L’agenzia di rating S&P ha mantenuto il rating del debito pubblico della Romania e le prospettive stabili a BBB-/A3 per il debito in valuta estera sia a lungo che a breve termine.Siamo appena un gradino sopra lo status di spazzatura.
Il Ministero delle Finanze ha rilasciato un comunicato stampa, ma ha trascurato diversi punti sollevati dall’agenzia di rating.
7 punti sollevati da S&P non inclusi nel comunicato del Ministero delle Finanze
1.S&P ritiene che la spesa pre-elettorale porterà il deficit di bilancio al 7,3% del PIL nel 2024.
‘La politica fiscale nel 2025 rimane incerta, e ipotizziamo che i deficit diminuiranno gradualmente negli anni successivi, puntando al 5% del PIL entro il 2025, in linea con le correzioni richieste dall’UE nell’ambito della procedura per i disavanzi eccessivi’, afferma l’agenzia.
Di conseguenza, prevede che il debito pubblico aumenterà costantemente, superando il 54% del PIL entro il 2027.
‘Si prevede che gli aumenti di spesa si avvicinino al 20% su base annua.Il superamento delle spese è dovuto principalmente all’aumento del 20% dei salari del settore pubblico, pari a 14 miliardi di lei (quasi l’1% del PIL), agli aumenti delle pensioni di settembre che costano lo 0,6% del PIL, alle spese militari che crescono fino a quasi il 2,5% del PIL e agli investimenti pubblici che si aggirano intorno al 7% del PIL, solo parzialmente coperti dai fondi UE’, informa S&P.
L’attuale obiettivo di deficit fissato dal Governo include un recente pacchetto di consolidamento di 10 miliardi di lei, ‘di cui riteniamo non vi sia certezza, in quanto sono possibili spese discrezionali pre-elettorali’.
‘Sebbene il governo rumeno miri a migliorare l’efficienza dell’amministrazione fiscale, riteniamo che gli sforzi di consolidamento si realizzeranno solo nel medio termine’, indica S&P.
Secondo la fonte citata, la procedura per deficit eccessivo e il Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR) richiedono che la Romania compia ulteriori progressi nelle riforme fiscali strutturali, tra cui il rafforzamento dell’amministrazione fiscale, adeguamenti specifici al regime fiscale e modifiche legislative al processo di bilancio e alla revisione della spesa.
2.’Mentre la politica fiscale ha tenuto a galla la domanda interna, una parte significativa di questa è stata incanalata nelle importazioni’. Pertanto, secondo S&P, il deficit delle partite correnti dovrebbe superare l’8% del PIL quest’anno, con pochi segnali di correzione.
L’agenzia di rating osserva che la politica fiscale espansiva contribuirà a creare ampi squilibri esterni e si prevede un deficit medio delle partite correnti del 7,6% del PIL tra il 2025 e il 2027.
‘Prevediamo che il deficit commerciale delle merci rimarrà vicino al 10% del PIL nei prossimi anni, riflettendo l’elevata domanda interna e i problemi di competitività’.(.) Prevediamo che, a causa dell’aumento sostanziale delle importazioni, il PIL reale crescerà solo dell’1,6% quest’anno, nonostante l’aumento dei consumi privati derivante dall’aumento dei salari reali e dagli investimenti nel progresso (parzialmente) finanziati dall’UE’, afferma S&P.
3.’L’inflazione in Romania è ora la più alta dell’Europa centrale e orientale (CEE), superando il 5%, spinta dalla forte domanda interna e dall’espansione fiscale’. Stimiamo che rimarrà alta e continuerà a rappresentare una sfida per la Banca Nazionale di Romania (BNR), secondo S&P.
Uno dei motivi citati da S&P è la politica fiscale prociclica e il significativo aumento dei salari.
4.Gli stipendi e le pensioni del settore pubblico hanno aumentato il reddito disponibile.
‘La crescita economica reale nella prima metà dell’anno è stata più lenta del previsto e abbiamo abbassato significativamente le nostre previsioni di crescita reale all’1,6% quest’anno, rispetto al 3% circa precedente’, afferma l’agenzia.
Secondo la fonte citata, i consumi continuano ad espandersi vigorosamente in quanto la Romania ha registrato uno dei maggiori aumenti del reddito netto disponibile a livello mondiale negli ultimi 12 mesi, compreso un aumento del 20% dei salari del settore pubblico nell’ultimo anno, diversi aumenti del salario minimo e un aumento sostanziale delle pensioni.
Nonostante ciò, il mercato del lavoro è stato solido, con livelli di occupazione stabili, e la disoccupazione rimane vicina ai minimi storici.
Tuttavia, il divario tra le competenze dei lavoratori e le richieste dell’economia ostacola l’espansione della base occupazionale.
5.Le esportazioni rimangono deboli a causa della Germania.
‘I progetti finanziati dall’UE continuano a stimolare gli investimenti nel settore pubblico, compresi i trasporti.Tuttavia, la crescita delle esportazioni rimane debole, soprattutto a causa del rallentamento economico della Germania, il principale partner commerciale della Romania’, osserva S&P.
Secondo l’agenzia, l’attuale crisi economica in Germania ha ostacolato il settore manifatturiero rumeno e ha contribuito al calo della produttività nella prima metà dell’anno.Inoltre, da qualche tempo la Romania registra la più alta crescita salariale in Europa, evidenziando problemi di competitività.
6.L’economia rumena deve affrontare diverse sfide strutturali che persisteranno oltre il 2027, in parte a causa delle tendenze demografiche.
S&P rileva inoltre che il calo della popolazione in età lavorativa potrebbe frenare la crescita.
Inoltre, cita la mancanza di sforzi di riforma per dotare il mercato del lavoro delle necessarie competenze professionali e per affrontare la questione del rallentamento dell’emigrazione.
Nell’ultimo decennio, la popolazione in età lavorativa è diminuita di circa l’1,1% all’anno e si prevede che questo calo si ridurrà solo marginalmente nei prossimi anni.
7.La Romania ha alcuni degli indicatori di governance più bassi dell’UE.
Le debolezze, secondo S&P, includono la corruzione e l’efficienza del governo.
‘La Romania è sottoposta alla procedura per deficit eccessivo della Commissione europea dal 2020.Riteniamo che la percezione di un mancato miglioramento della posizione fiscale possa ritardare l’erogazione di alcuni fondi da parte del PNRR’, aggiunge S&P.
Cosa dice il Ministero delle Finanze nella dichiarazione rilasciata
Ecco la dichiarazione completa del Ministero delle Finanze:.
‘L’agenzia di rating S&P ha riconfermato venerdì 11 ottobre 2024 il rating del debito sovrano della Romania e l’outlook stabile a BBB-/A3 per il debito in valuta estera a lungo e a breve termine’.
Secondo l’agenzia, la decisione di riconfermare il rating sovrano e di mantenere l’outlook stabile è supportata dallo stock moderato di debito estero e pubblico e dalle solide prospettive di crescita del Paese a partire dal 2025.Inoltre, S&P prevede che gli impegni assunti dalla Romania nell’ambito del Meccanismo di ripresa e resilienza dell’UE (MRR), così come quelli previsti dalla Procedura per i disavanzi eccessivi (EDP), continueranno a sostenere le riforme politiche delle autorità rumene.
‘Questo è un messaggio positivo per gli investitori, che ribadisce che abbiamo adottato le misure necessarie e corrette per affrontare gli effetti socio-economici delle recenti crisi e garantire finanze pubbliche sostenibili.Tuttavia, sottolineo che dobbiamo rimanere misurati e concentrati sulle riforme strutturali, sull’attuazione degli impegni assunti nell’ambito del Meccanismo di ripresa e resilienza, nonché sugli investimenti nelle infrastrutture e nella digitalizzazione, per garantire alla Romania una crescita economica sostenibile nel medio termine’.È imperativo continuare le riforme, razionalizzare la spesa pubblica e implementare soluzioni sostenibili per ridurre le pressioni sul bilancio’, ha dichiarato il Ministro Marcel Boloș.
Nella sua valutazione, S&P sottolinea la tenuta del mercato del lavoro nel nostro Paese e osserva che la disoccupazione rimane vicina ai minimi storici.
L’agenzia ritiene che l’economia rumena registrerà una crescita dell’1,6% nel 2024 e poco meno del 3% in media nel periodo dal 2025 al 2027, considerando che il nostro Paese beneficerà di ingenti fondi UE sia dal Quadro finanziario pluriennale 2021-2027 che dal Meccanismo di ripresa e resilienza.
I fattori chiave che potrebbero portare a un miglioramento del rating o delle prospettive del Paese includono una riduzione sostanziale del deficit fiscale e una tendenza al ribasso del debito pubblico in percentuale del PIL.Inoltre, una diminuzione dei costi del servizio del debito pubblico attraverso un miglioramento della struttura del debito e una marcata riduzione dei disavanzi esterni potrebbero rappresentare fattori positivi per il rating della Romania.
Il principale fattore che potrebbe portare a un deterioramento del rating o delle prospettive del Paese è l’aumento del deficit pubblico oltre le attuali proiezioni a medio termine dell’agenzia, che comporterebbe anche un aumento del livello del debito pubblico in percentuale del PIL.Inoltre, S&P potrebbe declassare il rating della Romania se gli squilibri esistenti, come un ‘inflazione elevata o un sostanziale deficit delle partite correnti, dovessero persistere, portando potenzialmente a una correzione macroeconomica e a una minore crescita economica’.